필자는 유사하면서도 차별화된 사업을 운영하는 기업에 대해 분석하고자 한다. 호멜푸즈 기업(티커: HRL)과 타이슨푸드(Tyson Foods) 기업이 어떤 차이점을 갖고 각 회사의 강점은 무엇인지 다음과 같이 비교분석 하고자 한다. 1. 회사 개요 및 사업 포트폴리오 *호멜푸즈 (Hormel Foods) 미국의 가공 식품 기업으로, 육가공(햄, 소시지), 통조림, 견과류, 땅콩버터 등 다양한 브랜드를 보유. 대표 브랜드: SPAM , Skippy , Jennie-O (칠면조), Planters 등 브랜드 기반 비즈니스가 강함 → 소비자에게 인지도가 높고 충성도가 있는 제품이 많음. *타이슨푸드 (Tyson Foods) 거대 육류 가공 기업으로 닭고기, 소고기, 돼지고기 뿐만 아니라 조리식품(prepared foods)까지 광범위하게 사업을 운영. 브랜드 제품도 보유 (예: Jimmy Dean, Hillshire Farm 등) 수직 통합이 강한 모델: 원자재(가축) → 가공 → 유통까지 연결된 비즈니스 구조 보유. 2. 재무 비교 및 수익성 * 호멜푸즈 (Hormel Foods) 최근 순이익률(net profit margin)은 약 6.26% 수준. 총 매출 대비 원가 비율이 올라가며(원자재, 포장비용 등) 마진 압박이 나타나고 있다는 분석이 있음. 최근 “Transform & Modernize” 전략을 통해 수익성 회복을 시도하고 있음. * 타이슨푸드 순이익률이 상대적으로 낮은 편: 최근 net margin 약 1.45% 수준. 2025회계연도 3분기 실적: 매출은 증가했으나 운영 수익이 감소한 구간이 있음. 공급망 및 원자재 (사료 등) 비용 변동성에 매우 민감한 구조. 2025년 연간 매출은 약 544억 달러 로 규모가 매우 큼. 3. 경쟁력 및 강점 * 호멜푸즈의 강점 강한 브랜드 포트폴리오 : SPAM, Skippy처럼 소...
호멜푸즈 기업(티커: HRL)은 오랜 전통을 자랑하는 식품기업이다. 필자가 이 기업에 대해 관심 갖는 이유를 아래와 같이 설명하고자 한다.
- 호멜푸즈 기업(티커: HRL)은 시가총액 약 118 억 달러, 기업가치(Enterprise Value, EV)는 약 141 억 달러 수준이다.
- 최근 원가 상승(특히 육류·견과류 등 원재료) 및 소비 수요 둔화 등으로 실적 압박을 받고 있다. 밸류에이션(주가 대비 가치평가) 관점에서 여러 분석이 상충하는데, “저평가 가능성”과 “과대평가 가능성” 모두 제기되고 있다.
- 순이익률(Net margin)이 약 6.75% 수준이다. 자기자본이익률(ROE) 약 9.4%, 투자자본이익률(ROIC) 약 **5.9%**로 산업 대비 그리 높지는 않다.
- 부채비율·지급능력 면에서는 비교적 안정적: 부채/자본비율(D/E) 약 0.35 수준, 이자보상배율(Interest Coverage) 약 13배 수준이다.
*** 호멜푸즈 기업이 매력적인 이유 ***
1. 호멜푸즈 기업의 브랜드 파워이다.
- 브랜드력 및 유통망이 탄탄한 기업으로, 안정적인 수요 기반이 있다는 점이 긍정적이다.
- 현재 시장이 저성장 혹은 안정지향 식품 소비재에 프리미엄을 주는 경향이 있어, 상대적으로 리스크가 덜한 사업으로 간주될 수 있다.
2. 현재 시점에는 저평가라고 개인적 판단이 된다.
- 밸류에이션이 이미 내재가치 산정 대비 어느 정도 할인되어 있다는 평가와, 반대로 현재 주가 수준이 이미 리스크 반영되어 있지 않다는 평가가 혼재되고 있다.
- 필자는 호멜푸즈의 과거 차트와 현재의 주가 가치를 비교해볼 때, 이렇게 안정적인 기업이 외부 이슈로 인하여 10년 이전의 주가 가치로 회귀되었다는 점에서 주목한다. 현재는 저평가라고 말할 수 있다.
- 호멜푸즈 기업 투자 시 원가변동성, 소비자 수요 변화, 국제 시장 리스크 등을 보면서 투자를 고려해야 겠다.
3. 국내 투자자 관점에서의 환율, 세금 고려사항
- 환율 리스크: HRL은 미국 달러 표시 주식이므로, 달러 대비 원화 환율 변동이 투자수익에 영향을 미친다. 달러 강세 시에는 원화 기준 수익이 상승할 수 있고, 반대로 달러 약세 시에는 손실이 커질 수 있다.
- 배당세금: 미국 상장기업의 배당을 받을 경우, 미국원천징수세율 및 한국 내 배당소득세율을 확인해야 한다. 일반적으로 미국주식 배당에 대해 미국 원천징수세(+한국 내 배당소득세) 등이 적용될 수 있다.
- 해외주식거래비용 및 환전비용: 주식매매·배당실현 시 환전 수수료나 증권사 해외주식 수수료 등이 부가될 수 있으므로 실제 손익을 계산할 때 이를 고려해야 한다.
- 세제 변경 리스크: 해외 주식 거래와 배당에 관한 세제나 규제 변화가 있을 수 있으므로 향후 변화 가능성에 대비해야 한다.
- 달러 표시 재무제표 & 미국시장 리스크: 기업이 미국 내 사업기반이므로 미국 소비시장·원자재시장·관세·물가 등에 영향을 많이 받는다. 한국 투자자로서는 국내시장 리스크와 별도로 “미국 식품소비 트렌드·원자재 가격변동·환율” 등이 추가로 고려돼야 한다.
호멜푸즈기업이 매력적인 이유를 다시한번 정리하자면 우선은 국가간 무역 충돌로 인한 외부 원재료 상승 및 국제시장 리스크 등으로 인하여 주가 가치가 하락하였으나 제한적이라고 보이며, 어느 정도의 시간이 지나면 안정화 될 것이라고 믿는다. 현재 5프로 초반대의 배당도 매력적이기 때문에 배당금으로 재투자가 용이하다. 마지막으로 오래된 기업 호멜푸즈의 브랜드파워는 보여지지 않는 지표로써 안정적으로 투자가능한 매력적인 회사라고 볼 수 있다.
컵밥에 스팸이 들어가면 고민 없이 안보고도 구매가 가능한 호멜푸즈의 대표식품 "스팸", 땅콩버터를 즐길 수 있는 "스피키" 등의 식품들을 보면 무언가 안정적인 느낌이 드는건 필자만이 아닐 것이라고 생각된다.
* 본 포스팅은 공부를 위한 참고자료로서 절대 종목 추천이 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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